Wenn KI Arbeitsplätze verdrängt, wohin mit unseren Ersparnissen? Warum wir auf Immobilien setzen

Der Geschäftsführer von Anthropic, Dario Amodei, warnte davor, dass künstliche Intelligenz bis zur Hälfte der Bürostellen für Berufseinsteiger in den Vereinigten Staaten beseitigen könnte. Wenn sein Szenario auch nur teilweise eintritt, stellt sich eine sehr persönliche Frage: Wovon sollen die Ersparnisse vieler Jahre abhängen? Axios

Heute steigert die Nähe zum Arbeitsplatz den Wert einer Wohnlage. Morgen könnte sie weniger ins Gewicht fallen.

Eine Immobilie wählt man auch wegen der Angebote und Dienstleistungen vor Ort, eines Parks, der Rambla, der Menschen in der Nachbarschaft und der möglichen Mieteinnahmen. Wir wollen wissen, welche dieser Gründe Bestand haben, wenn KI die Arbeitswelt verändert.

Die Position von INGAR

Unsere Antwort lautet: diversifizieren. Bei INGAR sind wir überzeugt, dass eine zu guten Konditionen gekaufte Immobilie einen Teil des Vermögens ausmachen kann, sofern Nettoertrag, Preis und Nachfrage zusammenpassen.

Laut dem Índice INGAR für Pocitos vom Juli 2026 würde eine typische Wohnung mit 67 m² und einem Preis von USD 240.000 monatlich etwa USD 1.020 brutto und USD 660 netto einbringen. Kosten und Zeiten ohne Mieter würden rund 35% der Bruttoeinnahmen aufzehren. Dies ist eine Schätzung auf Grundlage der Medianwerte von Inseraten, kein abgeschlossener Kauf und kein Renditeversprechen.

Wie KI die Beschäftigung verändern kann

Amodeis Warnung ist eine Prognose. 2026 wurde es schwieriger, sie von der Hand zu weisen: Die fortschrittlichsten Modelle erledigen bereits vollständige Aufträge. In Softwaretests erhalten sie eine Aufgabe, öffnen Werkzeuge, ändern Dateien, führen Tests aus und liefern ein Ergebnis, für das eine Fachkraft Stunden benötigen würde.

METR misst diesen Wandel anhand von Softwareaufgaben. Dabei wird ermittelt, wie lange eine Fachkraft benötigen würde und wie komplex eine Aufgabe sein kann, damit ein Modell sie in der Hälfte der Fälle erfolgreich abschließt. Zwischen 2019 und 2025 verdoppelte sich dieser Leistungswert der besten Modelle ungefähr alle sieben Monate. Bei den Modellen ab 2024 verkürzt sich die Verdopplungszeit auf 89 Tage: fast drei Monate. METR: Time Horizon 1.1

Diese Ergebnisse sind mit Vorsicht zu betrachten: Es handelt sich um klar abgegrenzte Softwareaufgaben, und die Erfolgsschwelle liegt bei 50%. Ein System, das bei jedem zweiten Versuch scheitert, ersetzt keine Fachkraft. Die Geschwindigkeit, mit der sich dieser Wert verbessert, lässt sich jedoch schwer ignorieren.

Was ist außerhalb der Labore zu beobachten? Nach Schätzungen des FMI sind rund 40% der weltweiten Beschäftigung Veränderungen durch KI ausgesetzt; betroffen zu sein bedeutet nicht, dass die Stellen wegfallen. FMI Stanford stellt bislang keinen flächendeckenden Beschäftigungsabbau in den Vereinigten Staaten fest, erkennt aber ein Signal bei jungen Menschen von 22 bis 25 Jahren: In Berufen, die KI besonders stark ausgesetzt sind, lag die Beschäftigung rund 19% unter der in weniger betroffenen Berufen. Der Unterschied entstand hauptsächlich durch weniger Neueinstellungen, und die Studie kann nicht belegen, welcher Anteil davon auf KI zurückgeht. Stanford Digital Economy Lab

Die OIT bringt es treffend auf den Punkt: Bislang gibt es keine massenhafte Verdrängung, wohl aber Risiken für junge Beschäftigte sowie im Hinblick auf Ungleichheit und Beschäftigungsqualität. Empirischer Forschungsüberblick der OIT

Diese Auswirkungen verteilen sich auch nicht gleichmäßig auf alle Tätigkeiten. Die OIT stellt fest, dass Stellen mit einem hohen Anteil kognitiver, administrativer und digitaler Arbeit der KI stärker ausgesetzt sind. Manuelle und handwerkliche Berufe scheinen weniger unmittelbar betroffen zu sein. Die OCDE kommt zu einem ähnlichen Ergebnis: Die heutigen Fähigkeiten der KI reichen weniger weit, wenn die Arbeit verlangt, einen wechselnden Kontext zu verstehen, komplexe Entscheidungen zu treffen und dafür Verantwortung zu übernehmen. Das beschreibt die Gegenwart und ist keine Bestandsgarantie für irgendeinen Beruf. Für eine Investition zur Erzielung von Mieteinnahmen besteht ein direkter Zusammenhang: Wenn sich Beschäftigung und Einkommen verändern, verändert sich auch die Fähigkeit, Miete zu zahlen. OIT OCDE

Die Zukunft kann höhere Produktivität, neue Unternehmen und bessere Arbeitsplätze bringen. Sie kann aber auch dazu führen, dass weniger Einstiegsstellen bleiben und sich ein großer Teil der Gewinne auf wenige konzentriert. Man muss sich nicht auf eine Vorhersage festlegen, um zu erkennen, dass die Bandbreite möglicher Entwicklungen größer geworden ist.

Immobilien im Vergleich zu Aktien, Anleihen, Gold und Kryptoanlagen

Aktien ermöglichen eine Beteiligung an Unternehmen, die von KI profitieren. Sie setzen Anleger aber auch dem Risiko jener Unternehmen aus, deren Geschäftsgrundlage verloren geht.

Ein breit aufgestellter Fonds verteilt dieses Risiko.

Anleihen, Bankeinlagen und Bargeld bieten besser vorhersehbare Zahlungen oder Liquidität. Dafür bleiben sie den Risiken von Inflation, Währung und Zahlungsfähigkeit des Emittenten ausgesetzt.

Gold und Kryptoanlagen können dazu dienen, Werte aufzubewahren oder zu übertragen, erzeugen aber aus sich heraus keine regelmäßigen Einnahmen. Eine Immobilie ist weniger liquide und konzentriert mehr Kapital auf eine einzelne Anlage, lässt sich jedoch nutzen, vermieten und verbessern.

Wir glauben nicht, dass eine Immobilie alle anderen Anlagen ersetzen sollte. Sie interessiert uns, weil ihr Ergebnis nicht davon abhängt, richtig vorherzusagen, welches Unternehmen, welche Währung oder welche Technologie als Nächstes gewinnen wird.

Was den Wert einer Immobilie trägt

Eine Immobilie kann Menschen oder Tätigkeiten Raum bieten, Mieteinnahmen erzeugen, verbessert werden und als Sicherheit dienen. Dieser Nutzen besteht auch dann, wenn sich ihr Marktpreis verändert.

Die Lage fügt etwas hinzu, das sich nicht in Serie herstellen lässt. Heute tragen in Montevideo die Nähe zum Arbeitsplatz, Verkehrsanbindungen und Angebote vor Ort zur Erklärung der Preise bei. Wenn KI und ortsunabhängiges Arbeiten manche Wege verringern, kann die Nähe zu einem Büro an Bedeutung verlieren. Das zu leugnen würde das Argument schwächen; die Frage ist, welche anderen Gründe für die Wahl eines Ortes bestehen bleiben.

Dieses Experiment haben wir bereits erlebt

Die Pandemie bot einen unvollkommenen Test. Ein Bericht von Susan Wachter für Penn IUR schätzte, dass die Verlagerung zum ortsunabhängigen Arbeiten mit einem Rückgang der Büromieten und Büroimmobilienwerte um 8% bis 10% vereinbar war, und verwies auf einen prognostizierten Rückgang von 28% bei Büros in New York. Zwischen Dezember 2019 und Juli 2022 stiegen die Wohnimmobilienpreise in den Vereinigten Staaten unterdessen nominal um 45%. Niedrige Zinsen und Konjunkturmaßnahmen spielten ebenfalls eine Rolle. Die Nachfrage nach Standorten verschwand jedoch nicht: Sie verlagerte sich und war dort besonders stark, wo es attraktive Angebote, Zugang zu Freiflächen oder Zentren mit belebten Straßen gab. Penn Institute for Urban Research

Selbst wenn der tägliche Arbeitsweg an Bedeutung verliert, erfüllt die Nähe zu anderen Menschen weiterhin ein menschliches Bedürfnis. Die OMS berichtete 2025, dass weltweit jeder sechste Mensch von Einsamkeit betroffen ist, und brachte sie mit etwa 871.000 Todesfällen jährlich in Verbindung. Kommission der OMS für soziale Verbundenheit Eine von Julianne Holt-Lunstad geleitete Metaanalyse stellte eine um 26% erhöhte Sterbewahrscheinlichkeit im Zusammenhang mit Einsamkeit fest, um 29% bei sozialer Isolation und um 32% beim Alleinleben. Perspectives on Psychological Science

Das beweist nicht, dass ein Stadtviertel seinen Wert behalten wird. Gemeinschaften ziehen um, Gewohnheiten verändern sich, und manche Gegenden leeren sich. Soziale Verbundenheit erklärt, warum wir weiterhin Orte suchen; sie sagt uns nicht, welchen wir wählen sollen. Deshalb wird eine Lage erst dann zu einer gut begründbaren Investition, wenn sie konkrete Bedingungen erfüllt:

• Die Nutzung ist zulässig;
• Infrastruktur und Zugang sind vorhanden;
• Die Lage erfüllt ein tatsächliches Bedürfnis;
• Es gibt Menschen oder Unternehmen, die bereit sind, für diese Nutzung zu zahlen;
• Der Kaufpreis nimmt keine unwahrscheinlichen Vorteile vorweg.

Es können auch zusätzliche Stockwerke gebaut, Vorschriften geändert oder neue Verkehrsverbindungen geschaffen werden, die andere Gegenden attraktiv machen. Und die Immobilie kann leer stehen, Reparaturen benötigen oder erst nach Monaten verkauft werden. Dass ihr Preis nicht täglich auf einem Bildschirm erscheint, bedeutet nicht, dass er niemals sinkt.

Wohnimmobilien im Vergleich zu Aktien: Was die Geschichte seit 1870 zeigt

Grund und Boden dienten als Wohnraum, Produktionsgrundlage und Einkommensquelle, lange bevor es börsennotierte Aktien gab. Der Ursprung der modernen Börsen wird gewöhnlich im Jahr 1602 mit der Niederländischen Ostindien-Kompanie verortet. Oxford Academic

Dass diese Anlageform älter ist, macht sie nicht zur besseren Investition.

Der fundierte Vergleich beginnt 1870. In 14 fortgeschrittenen Volkswirtschaften blieben die realen Wohnimmobilienpreise bis zur Mitte des XX. Jahrhunderts ungefähr stabil und stiegen danach kräftig an. Rund 80% des Anstiegs nach dem Zweiten Weltkrieg lassen sich durch den Bodenwert erklären, nicht durch den Wiederaufbau der Gebäude. American Economic Review Die begehrte Lage ist der schwer reproduzierbare Bestandteil; manche Gegenden stagnieren dennoch oder verlieren an wirtschaftlicher Aktivität.

Eine weitere Studie über 16 Volkswirtschaften zwischen 1870 und 2015 ermittelte sowohl für Wohnimmobilien als auch für Aktien durchschnittliche reale Renditen von rund 7% jährlich. The Rate of Return on Everything Eine Untersuchung konkreter britischer Immobilien schätzte dagegen lediglich 2,3% netto und Kosten in Höhe von 32% der Bruttoeinnahmen. The Review of Financial Studies Ein Index umfasst Tausende Immobilien; ein Käufer besitzt am Ende eine einzige. Die historische Entwicklung kann gut sein und der konkrete Kauf schlecht.

Rendite einer Wohnung in Pocitos: ein Beispiel mit Daten von INGAR

Datenstand: Juli 2026. Die Zahlen dieses Beispiels bleiben unverändert, damit sich die Berechnung nachvollziehen und wiederholen lässt. Der verlinkte Index kann eine spätere Ausgabe anzeigen.

Nehmen wir ein einfaches Rechenbeispiel mit dem Índice INGAR für Pocitos, Stand Juli 2026. Der Index bildet den Markt anhand einer typischen Wohnung mit 67 m² und einem Medianpreis von USD 240.000 ab; die geschätzte Mietrendite entsprach 5,1% brutto und 3,3% netto jährlich.

Der Índice INGAR ermöglicht den Vergleich von Wohnungen in 49 Stadtvierteln. Pocitos belegt beim Preis pro m² den Rang 9. Das sagt nicht, wo Sie kaufen sollten, verhindert aber, dass USD 3.548 oder 5,1% Rendite als isolierte Zahlen betrachtet werden.

Auf diesen Wert angewendet würden die geschätzten Bruttoeinnahmen etwa USD 1.020 monatlich betragen. Nach Abzug der Kosten für Verwaltung, Zeiten ohne Mieter, Instandhaltung und Steuern blieben ungefähr USD 660 im Monat. Es ist nichts Außergewöhnliches „schiefgegangen“: Zwischen der attraktiven Zahl und dem verbleibenden Geld liegen die üblichen Kosten des Besitzes und der Vermietung einer Immobilie.

Die Differenz von USD 360 monatlich entspricht rund 35% der Bruttoeinnahmen. Ein Jahrhundert zuvor und auf einem anderen Kontinent hatte die Untersuchung britischer Immobilien durchschnittliche Kosten von 32% ermittelt. Das Verhältnis ist nahezu gleich: Kosten sind keine Fußnote, sondern ein struktureller Bestandteil der Immobilienanlage.

Methodischer Hinweis: Die veröffentlichte Medianmiete (USD 883) stammt aus einer Stichprobe von Mietinseraten, die sich von der Stichprobe der Verkaufsangebote unterscheidet. Die Rendite wird anhand der Medianwerte pro m² beider Grundgesamtheiten geschätzt; sie ergibt sich daher nicht durch die Division von USD 883 durch USD 240.000.

Es handelt sich weder um einen abgeschlossenen Immobilienkauf noch um ein Renditeversprechen, sondern um ein Beispiel auf Grundlage der Medianwerte von Angeboten. Bei einer tatsächlichen Wohnung kann das Ergebnis je nach Preis, Zustand, monatlichen Gemeinschaftskosten und erzielbarer Miete besser oder schlechter ausfallen. Der Leitfaden zur tatsächlichen Mietrendite hilft Ihnen, diese Durchschnittswerte durch die Zahlen einer konkreten Immobilie zu ersetzen.

Warum wir bei INGAR auf diese Branche setzen

Wir wissen nicht, welche Anlage in den nächsten zwanzig Jahren die höchste Rendite erzielen wird. Wir wissen, dass Menschen weiterhin Orte suchen werden, an denen sie wohnen, einander begegnen, füreinander sorgen, sich erholen und Teil einer Gemeinschaft sein können. Technologie kann verändern, welche Orte sie wählen; sie macht diese Orte nicht untereinander austauschbar.

Deshalb setzen wir auf diese Branche.

Nicht weil „Immobilien nie an Wert verlieren“, sondern weil eine gute Immobilie drei Dinge vereint, die sich schwer zusammenbringen lassen: gegenwärtigen Nutzen, die Möglichkeit, Erträge zu erzielen, und eine Lage, die sich nicht kopieren lässt.

Außerdem können wir Einfluss nehmen. Wir können einen Straßenblock genau prüfen, den Preis verhandeln, eine Wohnung verbessern, auswählen, an wen wir vermieten, und die Kosten besser steuern. Eine kleine Beteiligung an einem weit entfernten Unternehmen bietet diese Kontrolle nicht in gleichem Maße.

Unsere Überzeugung ist an Bedingungen geknüpft. Wir suchen Lagen mit nachweisbarer Nachfrage, Preise, die sich durch die Mieterträge rechtfertigen lassen, und eine Finanzierungsstruktur, mit der sich schlechte Jahre überstehen lassen, ohne unter Zeitdruck verkaufen zu müssen. Wenn diese drei Bestandteile zusammenpassen, gehören Immobilien unserer Ansicht nach zu den besten Instrumenten, um langfristig Vermögen aufzubauen und zu erhalten.

Wir setzen auch deshalb auf die Branche, weil sie Technologie in ihre Abläufe integriert. Suche, Vergleich und ein Teil der Formalitäten werden immer schneller und günstiger. Der Wert unserer Arbeit wird künftig woanders liegen müssen: diese Werkzeuge für bessere Analysen einzusetzen, vor Ort zu prüfen und für eine Empfehlung Verantwortung zu übernehmen. Diese Kombination bestärkt unsere Überzeugung von der Branche.

Das zwingt nicht zu einer Entscheidung zwischen Immobilien und Aktien. Ein Finanzportfolio bringt Liquidität und ermöglicht die Beteiligung am Wachstum, das KI selbst erzeugt. Die Immobilie erfüllt eine andere Funktion: Sie ist ein nützlicher, örtlich gebundener und begrenzt verfügbarer Vermögenswert, auf den wir Einfluss nehmen können. Dahinter steht keine Angst vor Technologie, sondern der Wunsch, nicht von nur einer möglichen Zukunft abhängig zu sein.

Wie Sie Anlageentscheidungen treffen, ohne die Zukunft vorherzusagen

Sie müssen weder richtig vorhersagen, wann eine Intelligenz die meisten menschlichen Aufgaben erledigen kann, noch sich vorstellen, dass Geld verschwinden wird. Um eine Immobilie zu beurteilen, genügen näherliegende Fragen:

1. Ist der Nettomietertrag auch dann ausreichend, wenn der Preis nicht steigt?
2. Wäre die Lage weiterhin nützlich, wenn sich Beschäftigung und Einkommen verändern?
3. Wie viel Kapital wird in dieser Immobilie konzentriert sein, und wie viel bleibt liquide?
4. Welchen Leerstand, welche Kosten und welche Schulden kann die Investition verkraften?
5. In welcher Währung wird das Ergebnis gemessen?
6. Was müsste geschehen, damit Sie erkennen, dass der Kauf ein Fehler war?

Wenn Sie noch entscheiden, wo Sie suchen möchten, hilft Ihnen der Vergleich der Stadtviertel nach Preis und Rendite, die Suche auf konkrete Gegenden einzugrenzen.

KI erweitert die Bandbreite möglicher Zukunftsszenarien. Deshalb möchten wir, dass ein Teil des Vermögens von etwas abhängt, das heute einen Nutzen hat, Erträge bringen kann und Einfluss auf das Ergebnis ermöglicht. Danach bleibt die schwierige Aufgabe beim Kauf: die richtige Wahl zu treffen.

Häufig gestellte Fragen

Lohnt es sich, in Immobilien zu investieren, wenn KI die Beschäftigung verändert?

Das kann sich lohnen, wenn Nettoertrag, Preis und Nachfrage zusammenpassen, ohne von einer künftigen Wertsteigerung abhängig zu sein. Bei Immobilien bleiben die Risiken der Kapitalkonzentration, des Leerstands, der Kosten und der geringeren Liquidität bestehen.

Sind Immobilien sicherer als Aktien?

Es gibt keinen sicheren Gewinner. Aktien bieten Liquidität und Diversifizierung; eine Immobilie konzentriert mehr Kapital auf eine einzelne Anlage, lässt sich aber nutzen, vermieten und verbessern.

Welche Rendite bringt eine Wohnung in Pocitos?

Beim Datenstand vom Juli 2026 erzielte die typische Wohnung des Índice INGAR jährlich 5,1% brutto und 3,3% netto: etwa USD 1.020 beziehungsweise USD 660 monatlich bei einem Wert von USD 240.000.

Kann KI den Wert einer Immobilie senken?

Sie kann Beschäftigung, Einkommen und zurückgelegte Wege verändern und damit die Nachfrage nach bestimmten Gegenden. Das Ergebnis hängt von Nutzung, Lage, Infrastruktur, Preis und konkreter Nachfrage ab.

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Dieser Inhalt dient der Information. Er stellt weder eine Finanz-, Steuer- oder Rechtsberatung noch eine Empfehlung zum Kauf eines bestimmten Vermögenswerts dar. Vergangene Renditen garantieren keine zukünftigen Ergebnisse.